在不改变国有企业的所有制性质或虽改变国有企业的性质（如出售给个人或个人之联合）的前提下，经营者的道德风险还是存在的。现代企业的所有权与经营权分离的趋势加剧，使得这种风险变得越来越大。这种道德风险根源于代理制度或信托制度的制度设计及其缺陷。

代理制度与信托制度各有千秋。代理制度兴盛于大陆法系国家，而信托制度在英美法系国家广为流行。在国有企业的治理中，代理制度与信托制度的功能基本相同，但信托制度更加适合国有企业的改革。

首先，信托制度能够相对的解决国有企业的“所有者缺位”问 题。国有企业可以看成是以国家为委托人的受托人，这样，国有企业以自己的名义从事经营活动就名正言顺了（信托制度中，受托人以自己的名义而不是委托人的名 义从事活动）。而代理制度中，代理人要以被代理人的名义进行活动。如果说国有企业是代理人，那被代理人是谁？若被代理人是国家，那么，国有企业应该以被代 理人即国家的名义进行活动，这与国有企业以自己的名义经行活动相违背。

其次，信托制度能较好的平衡国有企业的所有者或投资者与经营者之间的利益。在信托制度中，受托人一般是按照委托人设立信托时签署的信托文件所设立的受益 人的利益进行活动。而收益人可以部分的是受托人及其经营者。这样的激励机制使得国有企业的经营者能够为了国有企业的利益也为了自己的利益而努力。而且将受 托人设立成共同受益人之一，使得经营者分享其经营成效具有了合法的基础。这使得商事信托制度得到了广泛的用武之地。而在委托代理制度中，代理人可以是有偿 的也可以是无偿的；若代理人是有偿的，代理费用的计算是一个技术难题。这原不如信托制度中，将受托人设计为部分而非全部受益人合理。

再次，公益信托与私益信托的分类可以解决国有企业的分类及其改革走向。私益信托与公益信托“是 根据信托的目的不同对信托所进行的一种分类。私益信托是指委托人为了自己和其他人而设定的信托；因其主要是为了个别人的利益而设的信托，因此私益信托又称 私人信托；公益信托，是指委托人以实现社会公共利益为目的而设立的信托。受益人须全为社会或社会中的部分公众，如宗教事业、教育事业和慈善事业等，故英美 法又称其为慈善信托 [9]。

在我国，不但有为了弥补市场缺陷而建立的国有企业，也有与民争利、谋求利益最大化的国有企业。按照古典国有企业理论，后一种国有企业不是真正的国有企 业，或者说，后一个领域不是国有企业应该涉足的领域。未来国有企业改革的方向就是要使得国有企业从竞争性的行业与领域退出来，还民与利，使国有企业仅在市 场缺陷的地方驻足。而对现有的两类不同的国有企业，可以分别采用公益信托与私益信托管理。国有企业的公益信托具有长期性，而国有企业的私益信托具有短期 性。

但是，我们不得不指出，我国广泛采用信托制度的法律土壤并不完全具备。信托制度中很重要的一点是受托人的信托义务与信托责任，而信托义务与信托责任的实 行与发达的信用制度尤其是个人信用制度密切相关。而我国的信用体系尤其是个人信用制度体系还很不完备。信托制度的实际效果如何还有待于时间的检验。